A期客【铜】美联储“鸽”声嘹亮，美元走弱支撑铜价：宏观方面，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属。中美两国元首通话，确认G20再次会晤，中美贸易紧张关系缓解。中国5月经济数据继续走弱，信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行。供需方面，Codelco与旗下Chuquicamata铜矿劳资谈判失败，罢工持续进行，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜。综上所述，短期铜价受中美关系缓解、铜矿罢工以及美联储降息预期影响，向上的动力较强，但终端需求下滑、G20峰会仍有不确定性，铜价进一步上行受抑，建议多单谨慎持有。
【铝】消费淡季来临，逢高沽空为主：宏观上，铜早评：宏观方面，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属；中美两国元首通话，确认G20再次会晤，中美贸易紧张关系缓解；中国5月经济数据继续走弱，信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，6月17日电解铝现货库存108.8万吨，相比6月13日下降3万吨，但是去库幅度已较前期放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，因此伴随二季度末供应压力的抬升和消费淡季的到来，沪铝中长期继续回落概率较大，维持逢高沽空。
【锌】进口窗口关闭，区间操作为主：宏观方面，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属。中美两国元首通话，确认G20再次会晤，中美贸易紧张关系缓解。中国5月经济数据继续走弱，信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行。供需端，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复，6月产量或接近峰值。加工费短期仍将维持高位。当前海外库存增量有限，仅返升至10万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。国内提前进入累库期，消费则将进入淡季，区间操作为主。
【铅】消费预期兑现，中期存在支撑 ：4月15日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，当前蓄企开工率普遍在50-60%。后续消费存在回暖预期，再生精铅主流报价维持对SMM1#铅均价贴水150-100元/吨。国内LME铅库存自进入6月以来累计下降3150吨，下降幅度达4.5%，伦铅0-3结构由congtango转为back，低库存及back结构下，伦铅存在上行空间。如果后续消费回暖预期有所兑现，铅价中短期内有所支撑。但长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，建议短期区间操作为主。
【镍】美联储议息鸽派声明 美指走弱支撑镍价 ：5月中国贸易顺差416.6亿美元，同比增加77.7%，环比增加204%，显示了中国经济的韧性。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑将削弱。近期印尼洪水影响价格上行的说法甚嚣尘上，本质则是低库存带来价格向上弹性增加。下游不锈钢端因镍铁价格跟涨不多而保持微利或微亏，产量难以回落，库存高位短期难以改善，叠加下游传统淡季，不锈钢后市看弱。本周因中美领导人通话市场预计贸易摩擦转好，镍内外盘价通过价格上涨达到进口关闭效果，同时上期所标准仓单低库存情况难以改善，远月间价差扩大，短期美联储鸽派议息声明使美元走弱支撑金属价格，镍板结构性短缺导致未来价格将偏向在上行通道运行。
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